20170822必读综合财经早餐

首席投顾张德良综述

.8.21——挑战

安信证券首席投顾张德良S4

1、今天的焦点，就是中国联通的复牌。但人们很快发现，要“混（浑）水摸鱼”，很难。倒是周期品的修复自愈能力更为突出，这也是上周五“综述”的中心思路。

2、混改后的联通，需要开创全新未来。业务可以是纵横交错，从互联网到AI，到物联网，预期重归成长。若以成长科技股来定位，PB估值就有想象力。10元（增发后的市净率2倍左右），正好是历史下降压力线位置。从市场效应上说，联通越强越好，可以活跃市场，打开市场的想象力。

3、但，混改本身是不容易被把握的主题预期。虽说有七大领域（电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工），也是第二、三批试点等，看似都是金矿，但寻找起来，还是模糊一片。有一点是明确的，不管怎么混，总要回到盈利这一现实。直白的讲，就是新股东是否可以给上市公司带来更多产业发展机会，才是现实的选择。相对来说，军民融合可能更有想象力一些，集团层面有大量未上市的优势资产。

4、那么，有没有比混改更现实的东西呢？

5、过去一年多，从大消费、大金融，到大周期品，现在回头看，很清楚，是境内外机构投资者争抢最优秀A股的过程。从贵州茅台、格力电器、美的集团、恒瑞医药，到海康威视、大华股份，天齐锂业、万华化学，再到招商银行，到科大讯飞，无一例外，创历史新高，且保持稳定。这就是明确的方向。好在，还有很领域的龙头优秀企业没有被抢完。重点领域就是大周期品、大金融，还有就是制造业。

6、周期品，包括煤炭、钢铁、黑色、有色、化工。方大特钢、宝钢股份、平煤股份、神火股份、中国铝业、北方稀土、君正集团等。

7、制造业，争议更大。原材料成本上升，需求又没有上升，制造业几乎就是末路。但效率提升才是出路，这就是智能制造。今年开始，我国开始全力部署制造业，包括“中国制造”国家级示范区，工信部拟建设约10家国家级工业互联网平台等。上半年，制造业的技改投资大幅增长，工业机器人产量大增五成。站在互联网企业角度，我们就可以理解马云所说“新零售的下一步一定是新制造”。







































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