光伏纪要分布式光伏市场近况解读纪要20

主讲：智汇光伏王淑娟老师

主持：中泰电新苏晨/花秀宁

核心结论：

（1）上半年情况：光伏新增装机14GW，同增22%，其中户用同增%、工商业分布式同增24%、地面电站同降26%，地面与分布式的装机比例从去年的6:4调整到4:6。

（2）地面电站：7月定标价1.8-1.85元，除个别案例外大多在1.8元以上；按照6%的收益率，全国仅45%左右的地方可以投资。

（3）分布式：截至3月底分布式累计81GW，其中户用21GW、工商业60GW；已经出现价格下降趋势，前段时间二三线企业交易价格1.7元左右；户用增长较快主要源于政策支持，今年装到20GW没有问题。

（4）全年装机预期：户用15-17GW，工商业7-7.5GW，地面电站28-31GW，整体50-55GW；分布式占比提高到43%。

（5）十四五需求展望：十四五期间光伏年均新增80GW，分布式五年新增-GW，即每年新增26-30GW，较十三五实现倍增。

（6）近期组件定标情况：1-6月地面电站组件招标量28.5GW，7月招标7GW；定标量：1月1.3GW，3月4GW，4月8.2GW，5月6.8GW，6月0.3GW，7月3.34GW；价格：1-3月1.56元左右，4月1.67元，5月1.7元，6月1.8元，7月1.8-1.85元。

（7）投资建议：当前行业年估值中位数38倍，横纵向对比性价比高，看好三条主线：1）竞争格局稳定，龙头优势明显，长期成长性标的：硅片（隆基股份），胶膜（福斯特）；2）供需边际向好或者短期偏紧：硅料（通威股份、大全能源），光伏EVA树脂（联泓新科、东方盛虹）；3）行业趋势下结构性机会：玻璃（亚玛顿、

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