济安学院证券投资基金的发展

我想到过纽约的金融工作者都会去“华尔街”参观游览。很多人一定会惊叹，这个美国乃至世界的“圣地”竟然是如此的“不起眼”。

华尔街是纽约市曼哈顿区南部从百老汇路延伸到东河的一条大街道的名字，全长仅三分之一英里，宽仅为11米，是英文“WallStreet”的音译，原意为“大墙大街”。街道狭窄而短，从百老汇到东河仅有7个街段，却以“美国的金融中心”闻名于世。

那么“华尔街”乃至美国的证券投资基金是如何发迹？证券投资基金如何从发展走向成熟呢？

证券投资基金的发展

第一次世界大战以后，美国经济空前繁荣。财富的急剧增加，使得美国人民的投资行为也发生了变化。不仅资本家热衷于从事证券投资，普通大众也开始对证券投资活动产生了浓厚的兴趣。然而，对于刚刚涉足证券投资的中小投资者们来说，要想准确地发现那些有投资价值的行业和股票，比较困难。他们需要一些真正懂行的专家为他们提供专业的投资建议，或者代他们进行投资决策。在此背景下，英国的投资信托制度被引入到美国。年4月美国设立了第一家证券投资基金组织“美国国际证券信托基金(TheInternationalSecuritiesTrustofAmerican)”，标志着证券投资基金发展中的“英国时代”结束而“美国时代”开始。

（早期华尔街）

年3月21日在波士顿又成立了被认为真正具有现代特点的基金——“马萨诸塞投资信托基金”，它由哈佛大学名教授出资5万美元组成，宗旨是为投资者提供专业化投资管理，其管理机构是“马萨诸塞金融服务公司”。这一基金的设立，意味着美国式证券投资基金的真正起步。这一基金也是世界上第一个公司型开放式投资基金。该基金最初的组合只包括45只股票，与以往英国的投资基金的运作模式相比，这只基金具有三个新特点：

1．证券投资基金的组织体系由原先英国模式的契约型改为公司型；

2．证券投资基金的运作制度由原先英国模式中的封闭式改为开放式；

3．证券投资基金的回报方式由原先英国模式中的固定利率方式改为分享收益一分担风险的分配方式。

这种新型的证券投资基金，对投资者有着明显的吸引力。在运行的第一年，该基金的资产就增值为39.4万美元，发展势头非常猛。第一只基金出现后，投资基金在美国经历了第一个辉煌时期。许多投资公司加入证券投资基金行列，使得美国的证券投资基金快速发展。到20年代末，共有89只封闭式基金，其持有的总资产已达28.9亿美元，占基金资产总额的95%，投资股东54万人；而开放式基金则只有19只，总资产为1.4亿美元，占整个基金资产总额的5%,投资股东人数为4.9万。然而，年10月28日，美国股市出现了“黑色星期一”，又一个投机泡沫破灭了。随着股市崩盘，绝大多数基金倒闭。证券投资基金的发展遇到严重挫折。

为了克服证券市场中存在的种种问题，美国政府出台了一系列法律。年，美国政府颁布《证券法》；年，美国政府又颁布了《证券交易法》；年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》，以法律的形式明确基金的宗旨、作用以及运作规范，严格限制投资公司各种投机活动，为基金业发展提供了良好的社会条件。这些法律对证券投资基金出现的各种问题作了具体规定，有效地遏止了基金公司的违法行为，维护了投资者的权益。因此，证券投资基金得到很大的发展，基金规模逐年上升。年美国仅有68只证券投资基金，资产总值4.48亿美元；而到年，美国证券投资基金数量发展到只，资产总值.11亿美元。

年至20世纪70年代是证券投资基金的发展阶段。

以上内容摘自杨健教授《证券投资基金指南》

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