无主线下的主线是什么
源自：长江策略
报告要点
市场真的有主线吗？我们延续上周的判断，市场在降准+经济数据超预期的情况下并未寻找到新的主线，反而回到了偏防御思路之上。本周消费和金融板块领先，从上市公司3季报业绩披露情况来看，消费类行业的业绩增速也稳中略升，业绩增速高位并且同比转好的行业（国防军工、房地产、纺织服装等）或是景气维持高位周期行业（钢铁、有色、采掘、化工等），却没有特别亮眼的表现。
投资者不禁疑问，究竟目前市场的主线是什么？是“三季报行情”还是“主线缺失下白马防御”？我们从数据分析出发，认为市场目前走势更偏向于“主线缺失下的白马防御”，原因或有以下三点：
（1）市场风险偏好发生下行。用ST概念指数/沪深的走势来刻画市场风险偏好的变化，可以看到除了上周最后一个交易日，ST概念指数/沪深在经历过震荡之后明显下行；
（2）结合行业研究员自下而上的信息，我们发现部分行业个股存在业绩预告超预期而股价走势平淡的现象；
（3）部分周期板块延续较高业绩兑现，但三季报预告并未带动股价的超额收益。
上述三点说明市场并没有完全遵循“三季报主线”，即业绩驱动行情，更大程度体现“主线缺失下白马防御”的思路。
行业配置：回归盈利
行业配置方面，我们认为市场有可能会阶段性的缺乏明确的主线，回归盈利将是市场中的最优策略。在具体的行业选择上，继续推荐治疗白癜风哪家效果最好中秋白癜风吃什么月饼
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