太平洋证券今日早读农业点评投策当

农林牧渔

农业近期观点：

1、猪价：国庆期间畜禽价格下跌，季节性回落趋势比较明显。我们认为，除春节前的季节性反弹外，到18年中期生猪价格可能会保持下跌趋势，之后有望筑底并逐渐进入新一轮上涨周期。猪价回落的主要理由包括：第一、养殖场普遍压栏，生猪出栏体重增加抵消了能繁母猪存栏下降对供给的负面影响。以温氏为例，17年1-9月份，生猪出栏体重均值为.47公斤，同比提升了4%左右。第二、大型养殖场扩大生产规模的速度明显快于中小型养殖场和散养户，行业规模化水平提升带动了PSY的上升。我们估计18年PSY上升的幅度或达到5%左右。第三、环保政策对生猪及能繁母猪存栏恢复的压制作用将会减弱。17年年底是全国绝大部分省份完成禁养区关闭搬迁猪场和限养区控制猪场数量和规模的截止期。预计17年之后，限养区的控制力度可能会有所减弱，生猪和能繁母猪存栏有望恢复。

2、政策主题：年底和来年1月份新的扶持农业发展的利好政策有望出台，目前这一时间窗口已经比较临近。政策方面







































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