华西通信周专题协同共建ldquo
全文摘要
1、本周观点
本周重点持续推荐紫光股份（运营商及海外市场扩张，数通设备龙头）、TCL科技（面板产能增速全球第一）、朗新科技（支付宝等入口场景扩展）、中兴通讯（5G份额提升格局改善）等公司。
2、协同5G发展，固网进入“双千兆”时代
我们认为，千兆光网已成为社会数字化转型的基础。得益于家庭宽带、政企专线的双轮驱动，目前千兆光网产业业务形势仍然向好。其中家庭宽带逐渐向Mbps升级，4K/8K视频、远程教育、VR等应用普及奠定基础，企事业单位带宽从10/Mbps向1/10/Gbps演进，政企数字化转型对流量需求不断提升，使得供给侧骨干网容量不断提升，从Tbps级容量向Pbps级容量演进。
在政策推动、产业共识、社会规范等多方共同作用下，运营商正在抓住新机遇发力千兆提速和实现2.0OTN全光网升级。
在此进程中，千兆宽带、政企专线及数据中心互联均将迎来结构性投入，包括10GPON及ONT设备将受益于大规模建设，同时数据中心互联需求将推动G光模块规模应用加速，未来双千兆有望拉动视频为首的新兴应用需求。相关行业受益标的包括紫光股份、平治信息、中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、光迅科技、新易盛等。
3、风险提示
运营商集采及招标价格不及预期；全光网升级不及预期；新兴应用推广不及预期。
1、协同5G发展，固网进入“双千兆”时代
从1G开始，无线通信技术经历五个代际，目前已经走向SA独立组网的5G时代，与此同时，固网通信技术也随即发展到了第五代，以10GPON、Wi-Fi6、G/G、NGOTN、OXC等技术为关键特征的F5G时代。5G和F5G网络都属于“新基建”，两者的协同部署，将成为数字经济建设的基础。
回顾固网历代信息技术的演进历程，每一次技术代际更替，将必然带动各类新兴产业和业态形成。
1)F2G时代，固网技术演进到ADSL，带动上网冲浪、电子邮件等互联网产业的初始浪潮，这一时期诞生了百度、腾讯、阿里、网易、搜狐等众多耳熟能详的第一批互联网公司；
2)F3G时代，固网引入VDSL技术，网速大幅提升，支撑了一批互联网视频平台的崛起，爱奇艺、土豆、优酷等长视频平台进入大众视野；
3)F4G时代，固网基于GPON/EPON技术的全光接入。百兆光纤到户普及，造就了斗鱼、虎牙、抖音、快手等一批新兴直播和短视频平台；
4)到F5G时代，全光网价值定位从基础承载网转向全光业务网，G/G技术推动骨干网、城域网的传输速率倍增，OXC支撑城市光网内任意两点的一跳直达，NGOTN技术进一步加速全光网向城市接入网、最终用户侧延伸，推动运营商专线业务、视频业务和5G业务的品质提升。
年3月24日，工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（-年）》，主要目标为用三年时间，基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施，实现固定和移动网络普遍具备“千兆到户”能力。
到年，千兆光纤网络覆盖2亿户家庭，10G-PON端口规模超过万，千兆宽带接入用户突破万，5G网络基本实现县级以上区域和部分重点乡镇覆盖，新增5G基站超过60万个，建成20个千兆城市；
到年，千兆光纤网络覆盖4亿户家庭，10G-PON端口规模超过万，千兆宽带接入用户突破万，5G网络基本实现乡镇级以上区域和重点行政村覆盖，建成个千兆城市，打造个千兆行业虚拟专网标杆工程。
2、年三大运营商明确千兆光纤宽带的集团战略定位，新兴业务驱动固网业务快速增长
根据三大运营商年公司年报，中国电信基于“5G+光网”双千兆，依托“五智”，构建家庭领域核心能力，计划发展万千兆用户，实现50%城区千兆覆盖。
中国移动立足“双千计划”，打造涵盖“全屋智连”的千兆家庭网络、“全屋智能”家居设备、“全家智享”家庭生活的“三全三智”智慧家庭产品体系，计划发展万千兆用户、0万M用户，通过适度超前的网络建设，加快构建千兆能力。
中国联通已发布“1+4+X”智慧家庭业务战略，大力推广千兆宽带提速和智慧家庭业务，计划基于千兆+5G融合套餐协同发展实现省会80%覆盖，打造千兆城市。
自年以来，我国三大基础电信企业基于千兆宽带进行大量业务创新，已逐渐形成10GPON+wi-Fi6为基础的F5G全光千兆时代。
固定通信业务高速增长，新兴业务是第一增长引擎。从行业整体看，固网业务一直是运营商重要收入来源，过去几年占比愈来愈高。根据工信部发布数据，年固定带宽业务收入亿元，同比增长12%，在电信总业务收入中占比34.5%，连续三年不断提升。
云计算、大数据、物联网、AI等新技术应用，是推动固定增值及其他业务收入增长的第一引擎。年固定数据及互联网业务和固定增值业务分别实现收入亿元、亿元，对全行业电信业务收入增长贡献率分别达到42.9%、79.1%。其中，数据中心业务、云计算、大数据及物联网业务收入同比分别增长22.2%、85.8%、35.2%和17.7%，IPTV（网络电视）业务同比增长13.6%，成为收入增长的核心推动。
固网业务发展持续向好,千兆网络建设持续推进，运营商Q1财报表现亮眼：根据工信部最新数据，截至年6月，互联网宽带接入用户达到万户，其中FTTH/O（光纤接入）用户达到万户，M速率以上宽带用户已经达到万户，相比年底万户增长接近翻倍。
从三大运营商Q1财报看，中国电信固网服务收入.6亿元，同比增长9.1%，其中家庭宽带介入收入.2亿元，同比增长9.8%。其固网接入ARPU39.4元，同比增长4.8%。同时，通过不断强化政企市场信息化拓展和运营，产业数字化收入加速增长至.7亿元，同比增长13.4%。
中国移动固网用户数最多，其通信服务收入亿元，同比增长5.2%，固网接入ARPU31.8元，同比增长1.6%。
中国联通实现固网服务收入.0亿元，同比增长8.1%，其中固网宽带接入收入.1亿元，同比增长1.1%，产业互联网收入.1亿元，同比增长25.9%。
3、千兆网络建设持续推进，集采设备厂商率先受益
我们认为，千兆光网已成为社会数字化转型的基础。得益于家庭宽带、政企专线的双轮驱动，目前千兆光网产业业务形势仍然向好。其中家庭宽带逐渐向Mbps升级，4K/8K视频、远程教育、VR等应用普及奠定基础，企事业单位带宽从10/Mbps向1/10/Gbps演进，政企数字化转型对流量需求不断提升，使得供给侧骨干网容量不断提升，从Tbps级容量向Pbps级容量演进。
在政策推动、产业共识、社会规范等多方共同作用下，运营商正在抓住新机遇发力千兆提速和实现2.0OTN全光网升级。
在此进程中，千兆宽带、政企专线及数据中心互联均将迎来结构性投入，包括10GPON及ONT设备将受益于大规模建设，同时数据中心互联需求将推动G光模块规模应用加速，未来双千兆有望拉动视频为首的新兴应用需求。相关行业受益标的包括紫光股份、平治信息、中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、光迅科技、新易盛等。
4、近期观点及推荐逻辑
4.1本周推荐：
本周重点持续推荐紫光股份（运营商及海外市场扩张，数通设备龙头）（华西通信计算机联合覆盖）、TCL科技（面板产能增速全球第一）（华西通信电子联合覆盖）、朗新科技（支付宝等入口场景扩展）（华西通信计算机联合覆盖）、中兴通讯（5G份额提升格局改善）等公司。
4.2中长期产业相关受益公司：
（1）运营商：中国移动（港股）、中国电信（港股）、中国联通（港股）；
（2）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等；
（3）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；
（4）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等；
（5）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等；
（6）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等；
（7）电子分销类：爱施德、天音控股、深圳华强等；
（8）其他低估值标的：TCL科技、平治信息、航天信息等。
5、风险提示
运营商集采及招标价格不及预期；全光网升级不及预期；新兴应用推广不及预期。
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《协同共建“双千兆”网络，数字经济建设基石》
报告发布日期：年07月25日
分析师：宋辉
分析师：柳珏廷
分析师执业编号：S3
分析师执业编号：S6
华西通信团队
团队理念：前瞻研究、准确判断，把握趋势；
团队主要荣誉：年新财富第二，年新财富第四，年新财富第三团队；
团队成员：
宋辉3年电信运营商及互联网工作经验，4年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域；
柳珏廷理学硕士，3年证券研究经验，主要
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