方正通信周报大数据国家战略超前布局，北

1、大数据国家战略超前布局，大数据产业进入新阶段：随着物联网、互联网、云计算等技术设施不断完善，以及国家政策大力扶持政府在一些关键领域的数据开放，大数据产业迎来行业发展机遇。

1）拥有大量数据资产的公司，未来的估值还会大幅提升：数据获取能力，是不是能获取到垂直领域充分的数据，是否还有一些独家数据。重点航天信息（企业税务数据的直接获取者）

2）数据的建模能力、处理能力以及能够将数据面向行业进行平台化延伸能力：建模需要对行业有深度理解，相当于把在行业里做了很多年的人的思维模型，通过计算机的语言表达出来。

2、北斗与GPS信号兼容，北斗民用产业化有望提速

北斗与GPS信号兼容后，终端用户同时使用北斗和GPS民用信号，无需显著增加成本就可以享受到更好的服务。

物联网、5G的大量场景都存在定位需求，是北斗绝佳的赶超GPS的机会。北斗民用产业化正加速到来，利好北斗产业链公司。

重点：北斗星通（已经与ofo战略合作，以及和智慧城市相关需要位置信息物联网应用的爆发）、海格通信、振芯科技（军工订单恢复带来的行业利好）等。

3、本周重点推荐组合：本周持续推荐航天信息（政企信息化国家队，物联网与金融科技内生外延大未来）、高新兴（高速增长的物联网全产业服务商）、网宿科技（毛利率环比改善，底部布局正当时）、中国联通（网络、用户、数字化及混改红利带来实际业绩增长）、星网锐捷（数通产品发展迅速）、中国软件（包括数据库、操作系统、服务集成的关键卡位者）、TCL集团（华星光电持股比例提升，估值切换）等公司。

4、风险提示：大数据国家产业政策扶持力度不及预期；北斗导航立法不及预期。

大数据国家战略超前布局，大数据产业进入新阶段

事件：

12月8日实施国家大数据战略进行第二次集体学习时强调，大数据发展日新月异，应该审时度势、精心谋划、超前布局、力争主动，深入了解大数据发展现状和趋势及其对经济社会发展的影响，分析我国大数据发展取得的成绩和存在的问题，推动实施国家大数据战略，加快完善数字基础设施，推进数据资源整合和开放共享，保障数据安全，加快建设数字中国，更好服务我国经济社会发展和人民生活改善。

事件点评：

1）大数据超越概念炒作，政策支撑产业进入实业发展阶段

大数据在Garnter曲线上位置移动明显，Gartner年的曲线，大数据在Garnter曲线上已经从最热的开始往下移动。到和年，大数据已经从技术曲线里面消失说明大数据已超越了炒作的概念，实实在在进入向生态的方向演进的阶段。

可以看到人工智能、机器学习等成为曲线上的顶点，而这两种技术的发展都依赖于底层的大数据技术，大数据成为新技术的支撑和必不可少的基础设施。

图表1：全球新兴技术成熟度曲线

资料来源：Gartner，方正证券

图表2：全球新兴技术成熟度曲线

资料来源：Gartner，方正证券

随着物联网、互联网、云计算等技术设施不断完善，以及国家政策大力扶持政府在一些关键领域的数据开放，大数据产业迎来行业发展机遇。

从投资角度来讲，目前大数据是非常好的投资方向的之一。目前大数据整体行业进入低谷，但是未来比较长足的发展和比较强劲的增长空间。

2）投资逻辑：数据获取-数据处理-人工智能

第一阶段：大数据行业发展规律来看，必须要有足够的数据积累，这就要求新数据需要从线下通过某种形式搬到线上，数据感知和获取是大数据行业基础。

第二阶段：数据服务，包括数据的加工、分析、整理和再利用，面向行业的数据应用。

第三阶段：大数据开始和人工智能挂钩。大数据成为原料，人工智能是基于它的加工方法和模型，进而能够逐渐向人脑思维靠拢，模仿人脑在各个垂直行业的应用，甚至是情绪管理。数据服务由辅助功能变成主导决策的功能。

3）投资建议：

拥有大量数据资产的公司，未来的估值还会大幅提升：数据获取能力，是不是能获取到垂直领域充分的数据，是否还有一些独家数据。这方面重点航天信息（企业税务数据的直接获取者）

数据的建模能力、处理能力以及能够将数据面向行业进行平台化延伸能力：建模需要对行业有深度理解，相当于把在行业里做了很多年的人的思维模型，通过计算机的语言表达出来。

重点东方国信（具备大数据分析服务平台、分布式大数据处理平台、互联网银行平台、城市智能运营中心、工业大数据智能互联平台）、天源迪科（大数据洞察分析平台、企业移动商业智慧服务平台、产业“BOSS”云平台，大数据业务加速向电商、公安、金融保险、传统行业等领域拓展。）等。

北斗与GPS信号兼容，北斗民用产业化有望提速

事件：

中美双方近日签署《北斗与GPS信号兼容与互操作联合声明》。根据声明，两大卫星导航系统在国际电联框架下实现射频兼容，实现民用信号互操作，并将持续开展兼容与互操作合作。

事件点评：

1）借力GPS，北斗民用产业化有望提速

北斗与GPS信号兼容后，终端用户同时使用北斗和GPS民用信号，无需显著增加成本就可以享受到更好的服务。

业内认为，物联网、5G的大量场景都存在定位需求，是北斗绝佳的赶超GPS的机会。北斗民用产业化正加速到来，利好北斗产业链公司。

2）军工—行业—民用有序渗透，市场空间逐渐打开

图表3：北斗导航三大市场与热点

资料来源：方正证券研究所整理

芯片：专业做北斗芯片的企业，产品的性能很好，依靠规模优势把成本降得很低，面向行业应用和中高端的消费市场，依托政策或者国家信息安全壁垒获取公司发展空间。我们认为北斗芯片厂商的业绩在很大的的程度上依然会依靠军方订单以及一些特种行业的专业运用，如安防、公安等。

北斗板卡：国内厂商杀入竞争激烈，重点具备高精度北斗芯片一体化优势高精度板卡公司。

北斗应用：从美国、俄罗斯卫星导航产业相对发达的国家卫星导航产业发展过程来看,产业应用的发展过程都是遵循首先应用在军事、特定行业中,然后扩张到大众市场。北斗导航产业的发展也必然将遵循这样的发展路径,由国防安全领域起步,然后逐步推广到行业应用，最后到大众消费市场。

3）投资建议

中国联通成立联通在线，开拓消费互联网业务的新天地

事件：

年12月8日，联通在线信息科技有限公司（以下简称：联通在线）揭牌仪式暨产品发布会在京举行。作为中国联通集团公司面向消费互联网领域设立的全资平台控股公司，联通在线将实施“”生态战略，全面发力消费互联网领域，为广大客户创造美好智慧新生活。

事件点评：

1）面向消费互联网业务，打造互联网生态

联通在线公司的“”生态战略，即以聚焦APPS为中心，以网络资源运营、内容与应用聚合、代计费、触点整合、通信创新、渠道推广、安全服务、精准营销等八大核心能力为牵引，以视频、音乐、阅读、游戏、家庭互联网等五大聚合领域为突破，提供一点接入、全网服务的优质应用及能力产品，实现对联通集团各省级分公司、基地、子公司以及业界合作伙伴和广大客户的一体化服务，进一步开拓消费互联网业务的新天地。

2）联通混改渐次落地推进，公司增长动能有望切换

消费互联网领域组建平台控股公司，是联通集团混合所有制改革的重要一步，也是中国联通实施创新战略的关键步骤之一。

中国联通通过构建消费互联网生态平台，提升企业创新能力，探索建立有别于传统业务领域的新发展模式，实现增长动能的转换。联通在线要把握平台公司定位、推行市场化机制、打造良好产业生态。

我们认为随着混改的进行，未来中国联通在公司治理、激励机制、业务发展、网络利用等方面发挥出极大作用，充分释放其潜力。

本周组合推荐

本周持续推荐航天信息（政企信息化国家队，物联网与金融科技内生外延大未来）、高新兴（高速增长的物联网全产业服务商）、网宿科技（毛利率环比改善，底部布局正当时）、中国联通（网络、用户、数字化及混改红利带来实际业绩增长）、星网锐捷（数通产品发展迅速）、中国软件（包括数据库、操作系统、服务集成的关键卡位者）、TCL集团（华星光电持股比例提升，估值切换）等公司。

上周行情回顾

纵观一周走势，沪指5日累计下跌0.83%，深成指5日累计下跌0.71%，创业板指5日累计下跌0.69%。

TMT板块本周走势较弱，仅电子元器件板上涨0.49%，通信板块下跌0.95%，传媒板块下跌0.66%，计算机板块下跌最多，为3.55%。

图表4：TMT行业板块走势

资料来源：wind，方正证券

TMT板块估值中电子元器件、通信均高于我们的估值中枢（六年平均水平），市盈率分别高出平均水平0.19和9.61。计算机、传媒和科技（组合）分别低于平均3.14,、13.93和1.52。此外，沪深高出2.54。

图表5：TMT行业历史市盈率比较

资料来源：wind，方正证券